双城记

    华尔街金融危机现在正处在第一幕的高潮。美国政府（主要是财政部和美联储）推出的7000亿美元的救市计划是否能够得到国会通过？现在正处在一场全球大辩论当中。
    保尔森和伯南克，一位是金融市场的大腕级人物，一位是有深厚学术素养的经济学家。美国金融市场的情况急转直下，这两位强势的权重人物又怎能袖手旁观。他们认为如果不按照他们的计划去做，美国金融市场和实体经济将会面临一个更大的危机。
    美国国会的参议员对这个计划的反应和感情十分复杂，在此艰难时刻，没有人希望自己国家的金融市场全面崩溃，进而造成整个经济体放缓，进而失业率上升和更多的人还不起房贷。但是就这样稀里糊涂地同意政府的巨额救市计划，在如此短的时间内，在如此巨大的危机面前，赋予财政部如此大的权力和金额，并且对今后会发生什么情况也毫无所知，恐怕没有议员会觉得心里很踏实。
    所以有参议员提出要给这个7000亿美元的计划加条件，比如限制那些接受救济的金融机构的高管薪酬的上限，比如要多设一个委员会对财政部如何使用这笔钱进行严格监管，比如要同时照顾和救济那些有困难偿还房贷的个人，比如要分期分批支付这笔款项。美国国内有一百多位经济学家联名上书，对政府的此项计划提出质疑。
    但是，时间很紧了，参议院好像应该在周五，也就是明天给出答案。

    看CCTV里采访华尔街上的非金融人士，他的反应很有意思，说“如果是街边的小饭店要倒闭了，为什么没有人出手救济，而那些银行要倒了，就一定要花纳税人的钱去救济。旧的不去，新的不来，以后会有新的好的银行不断地冒出来。”估计这个人的想法反应了许多人的想法。
    美国的金融危机是有很多原因的，不同层次，不同程度，不同的方向。比如投资银行的各种眼花缭乱的金融衍生品，尤其是房屋次级贷款证券化，在监管不到位、又缺乏客观的第三方评估（这次的金融危机使得证券评级机构名誉扫地）、投资人对这些千奇百怪的投资产品的投机热情高涨而又对风险缺乏了解（信息不对称），而最底层的那些还贷者渐渐担负不起每月贷款的时候，这一部分的市场就开始渐渐崩塌。
    而这还仅仅是房屋次级贷款证券。华尔街的设计高手们设计了许多这样的金融产品，有些金融产品的模型设计和理论假设上都存在着严重的缺陷。在追逐高风险高收益的疯狂之路上越走越远，最终这幢大厦从底层开始坍塌。
    当然从最初的危机到发展到现在的金融风暴，还有许多原因。包括大众的心理因素、国际会计准则、以及各银行为求自保使得信用市场日渐干涸等等，对危机中的金融机构都起到了落井下石的作用。
    金融业，尤其是投资银行还有个特点，其从业人员的薪酬和奖金远远高于其他行业，华尔街大腕的年薪都以千万美元计，美国总统的年薪不过50万美元。薪酬高只是一个方面，金融机构的薪酬或奖金系统的设计一向是赚了收提成，亏了也就亏了。只有奖没有惩，以及对利润以及个人奖金的疯狂追逐使得从业者对投机风险的胃口越来越大，而且还都是借了别人的钱去投机。而监管手段永远都是落后于实践的，一向都是出了问题才会有一些法案出台。在安然和世通因为会计丑闻倒台之后，美国出了个“萨克斯-班利法案”，现在这么多的投资银行倒了，一定也会出台一些对金融市场加强监管的新法案。
    投资银行的倒塌和消失，将会改写华尔街的未来。
    但是什么样的危机，都是有起因，什么样的救济手段，也都要有人最终买单的。换句话说，华尔街的人玩大了，现在要全美国的纳税人买单。这可真是个两难境地，不买吧，整个经济都可能放缓，最终导致每个人都会遭受损失，买吧，真的不公平，凭什么你玩大了，亏大了，要我来买单，而你以前赚的时候买保时捷，买法拉利的时候就没想到带我玩？美国的议员这回头大了，改怎么回去向那些父老乡亲解释？
    另外，美国的7000亿救济款，将来自新发的美国国债。而购买美国国债的可不全是美国人。官方数据显示，截至2008年6月底，在中国外汇储备1.81万亿美元中，美国债券占据半壁江山，达9220亿美元。而在这些美国债券中，美国国债与“两房”为代表的美国政府相关企业(GSE)债券，各有约5000亿美元和3400亿美元。换句话说，为美国人金融危机买单的，还有中国政府这样的冤大头。当然了，美国政府接管两房，对中国政府也是有好处的。

    但是，今天的世界，已经不是1929年的世界。在全球化的浪潮中，美国的金融机构已经深入全球各个角落，是整个世界经济的强劲引擎。而美国的普通劳工阶层却是在这个全球化过程的输者。这已经不是一个均质的世界。
    另外，石油以美元计价，在短时间内不可能改变。美国增发国债，将引起美元贬值，后果之一就是石油及大宗商品价格的上涨，这也必将在全球范围内对经济造成负面影响和通货膨胀。从各种方面看，美国的问题也是世界的问题。另外，中国的高度外贸依存以及全球金融市场的联通性都可能对中国产生负面影响。
    但是这次金融危机的深层次原因到底是什么？《货币战争》的作者宋鸿兵认为是美国经济那种依靠债务来拉动经济增长，通过资产膨胀，包括股市房市来拉动经济增长的经济增长模式和结构已经走到了尽头。
    我记得在今年3月的时候，我曾问过一位美国的金融研究人士，美国政府为什么要出手救援贝尔斯登，他的回答是如果不出手，那么雷曼兄弟就会出事。接下来就会象多米诺骨牌效应。我当时想那么大概雷曼兄弟应该没事了。可是半年之后，雷曼兄弟还是倒了。
    现在美国政府再出7000亿进行大止血，但是最后是否能对金融危机标本兼治，还需要拭目以待。

     华尔街的五大投行已经有三家倒了。另外两家已在申请成为银行控股集团。

     美国政府竟然出资850亿美圆，换取AIG公司80%的股权，支撑它的继续经营。目前，美国政府还计划出资7000亿美圆，向各金融机构购买有问题的按揭资产。如无意外，美国国会将在本周五前批准。而且好象国会没有太多选择，根据《纽约时报》报道，HENRY PAULSON的意思已经是“谁挡道，谁负责”，即使是持反对意见的议员也无法知道如果不这样做的后果。换句话说，这是PAULSON等提出的“华山一条路”，你不走也得走。

     作为世界上的最大的自由市场经济国家，和强调政府减少干预的鼓吹者，这一次美国政府的做法将使得所有自由市场的鼓吹者受到重创。

     不过，历史的有趣就在于它是无法逆转的，如果不是伯南克和鲍尔森在位，如果不是这两位都坚定地认为政府一定要介入，那么美国的历史，甚至世界的历史都可能被改写。但是问题是，他们两个人在位了，而且已经没有可能再去想象另外的那一种可能，因为强势的当权者大多情愿看到自己强力介入挽救危机的后果，也不想看到自己无所作为后危机自然推演的后果。

     同时，这次如排山倒海而来的美国金融危机还将是对发展中国家的金融市场，尤其是金融衍生品市场的发展和监管呈现了一课活教材。

     工行行长杨凯生发表在最近一期的《经济观察报》上的长篇访谈对国际会计准则在本次美国金融危机中所扮演的角色的分析十分有见地。并对国际会计标准的问题提出了自己的看法。另外，他还论及了中国银行业金融产品的创新，尤其是贷款证券化的问题不应该因为这次的危机就止步不前。

     当然，如何平衡发展以及风险，如何衡量、控制和抵御风险是一个要始终重视和攻克的难题。

     有人指出，是华尔街投行的贪婪最终葬送了自己，但是另外也有人认为，如果说是贪婪，那么购买那些次级按揭贷款债券的人，那些不顾自己的经济状况，而贷款买房的人，同样存在着贪婪的问题。只是有人贪的大，有人贪的小，本性上是一样的。另外，那些评级机构更是些帮凶。

     我认为，任何危机都是一次对历史的清算，和再生的机会。这一次的美国金融危机，是投行业务以及金融市场发展半个多世纪以来的一次清算，也是美国政府重新制定游戏规则，如何对金融行业加强监管的重要机会。究竟什么样的业务可以私有化，什么业务在私有化后会有风险，风险膨胀到一定规模爆破之后又应该由谁来买单？人性的贪婪，对利益的追逐，监管规则的漏洞，以及信息不对称在投机和金融产品风险中所起的作用，等等问题都可以在这次金融风暴中得到更进一步的检验。

我对西域的风土人情，在近年来十分好奇。

 

主要是因为中国的历史上，许多朝代开国者都和北方的游牧民族有关系。

 

l         秦朝：秦始皇，叫“赢政”，他的儿子，秦二世，竟然叫“胡亥”，可见先秦时期姓氏并未统一。估计那时候的民族划分也比较混乱。但是有资料称，“赢姓”是通古斯氏族，而秦部落的语言却很像是蒙古语。而且秦始皇至少是通蒙古话的。

l         汉朝：汉高祖刘邦是江苏人。汉朝当时的版图比秦朝要大，比如囊括了西北的乌孙，龟兹等国。著名的解忧公主和亲乌孙国（今在新疆伊犁）发生在汉武帝时代。王昭君和亲匈奴发生在汉元帝时期。但是匈奴在当时非常强大，而且并未归依汉王朝，是后者的心腹之患。

l         隋朝：开国皇帝隋文帝杨坚，鲜卑名普六茹, 小字那罗延。弘农华阴（今陕西省华阴县）人，其父杨忠是西魏和北周的军事贵族。杨坚之妻，著名的独孤皇后，是鲜卑贵族独孤信的长女。

l         唐朝：开国皇帝李渊，鲜卑姓大野，字叔德。祖籍陇西成纪（今甘肃省静宁县西南）。李渊的母亲是隋文帝独孤皇后的姐姐，李渊是隋炀帝杨广的姨表兄弟。北周明帝的明敬皇后、李渊的母亲、隋文帝文献皇后分别是鲜卑贵族独孤信的长女、四女和七女。

李渊，李世民，皆相貌堂堂，能骑善射，一生戎马生涯，征战无数。唐宗室后代，无疑都有鲜卑血统。纵横中国近二百年的关陇军事贵族集团，创造了西魏，北周，隋，唐四个朝代。

根据陈寅恪先生的说法，此集团有两大特征：

1、“融治胡汉民族之有武力才智者”；

2、此集团中人“入则为相，出则为将，自无文武分途之事”。

l         宋朝：赵匡胤为宋朝（960-1279）第一代皇帝，生于洛阳。应是汉族人。可惜终宋一代，重文轻武，始终无法扩展王朝的疆土。宋朝的版图是所有朝代中最小的，尤其是南宋，几乎只有长江以南，并且时时被北方的金国（1115-1234）所威胁。

金国灭亡后，秦岭淮河以北的女真、契丹、汉族进入更加深化的民族融合，最终女真和契丹的主体融入汉族。在蒙古统治者看来，他们同属“汉人”。

l         元朝：1271年，大名鼎鼎的成吉思汗的孙子，蒙古人忽必烈改国号为大元，正式即位为皇帝，并开始南下攻打南宋的计划。他的军队用了六年时间攻陷重镇襄阳，但以后的进展则相当顺利。1279年，在厓山海战中，陆秀夫背着8岁的小皇帝宋帝赵昺跳海而死，南宋亡，忽必烈统治全中国。元朝从1271年至1368年结束，但是蒙古帝国一直到1635年末代大汗林丹汗归降皇太极彻底终止。

l         明朝：明太祖朱元璋，大明王朝的开国皇帝。汉族。祖居泗州盱眙（今江苏盱眙），生于濠州钟离（今安徽凤阳东北）。明朝始于抗击蒙古人的统治，但最终又被蒙古人所续。（满蒙一家）。

l         清朝：爱新觉罗·努尔哈赤，满族。统一女真各部，于明万历44年（1616）建立后金国。努尔哈赤之子皇太极之妃，康熙皇帝的祖母，著名的孝庄文皇后则是蒙古人。

 

由这些简约的记录可以看出，唯一可能是纯正的汉族血统的王朝只有汉、宋、明三朝。其余各朝代的国君都有少数民族血统。北方游牧民族对于中国历史一直扮演着至关重要的角色。

 

相比与后来才崛起的日本、高丽等族，北方的那些勇猛彪悍，能骑善射的马背上的民族在以前的几千年中，一直是汉族的强劲对手。这才让我对中国的西北产生了浓厚的兴趣。

 

这次10天的北疆之旅，一路看到的是大漠戈壁，黄沙满天，或是高山湖泊，宛如蓝钻一般闪烁着天神的光芒。最后经过美丽的大草原，看到了天高任马嘶的塞外景象。

 

最近在读一本书《伊斯坦布尔——一座城市的记忆》，让我着迷。作者奥尔罕.帕慕克（Orhan Pamuk），土耳其人。